Instrumente si piete financiare - partea 4

In articolul trecut ne-am uitat la contractele futures. In acest articol vom analiza contractele cu optiuni, un alt instrument financiar derivat.

Sep 22, 2016 2689
In articolul trecut ne-am uitat la contractele futures. In acest articol vom analiza contractele cu optiuni, un alt instrument financiar derivat.

Optiunea este un acord intre doua parti prin care cumparatorul are dreptul (nu si obligatia) de a cumpara sau vinde un activ suport, la o anumita scadenta si la un pret stabilit in prezent numit pret de exercitare (strike). Pentru acest drept, cumparatorul optiunii plateste vanzatorului o prima, care este pretul optiunii. Nu trebuie facuta confuzie intre prima optiunii si pretul de exercitare.

Cumparatorul optiunii nu poate pierde mai mult decat prima, iar vanzatorul nu poate castiga mai mult decat prima. Cumparatorul poate castiga nelimitat, in timp ce vanzatorul poate pierde nelimitat. Numai cumparatorul optiunii poate exercita optiunea. Daca o exercita, vanzatorul este obligat sa vanda sau sa cumpere activul suport la pretul de exercitare. Din punct de vedere al dreptului oferit de optiune, exista doua tipuri de optiuni:

  • optiunea PUT – da dreptul de a vinde
  • optiunea CALL – da dreptula de a cumpara
Din punct de vedere al momentului in care optiunea poate fi exercitata avem:

  • optiuni Europene – pot fi exercitate doar la scadenta
  • optiuni Americane – pot fi exercitate oricand pana la scadenta
Din punct de vedere al modului de livrare, avem:

  • optiuni cu livrare fizica
  • optiuni cu livrare in bani
Semnificatia acestor notiuni este similara cu cea prezentata la contractele futures. De asemenea, cumparatorul se numeste LONG, iar vanzatorul – SHORT.

Exemplu:

1) CALL 100.000 EUR/USD, strike=1.1040, scadenta 30 septembrie 2016, prima: 0.85%

Cumparatorul acestei optiuni are dreptul de a cumpara 100.000 euro contra dolari la un curs de 1.1040. Daca optiunea este Europeana, cumparatorul o poate exercita doar pe 30 septembrie 2016. Daca optiunea este Americana, cumparatorul o poate exercita oricand pana la 30 septembrie 2016. Pentru aceasta optiune cumparatorul a platit o prima de

0.85% * 100.000 = 850 euro

In cazul in care cumparatorul exercita aceasta optiune, vanzatorul are obligatia sa vanda 100.00 euro contra dolari la un curs de 1.1040

2) PUT 1000 AAPL, strike=100$, scadenta 16 septembrie 2016, prima 1.15$

Cumparatorul acestei optiuni are dreptul de a vinde 1000 de actiuni Apple la un pret de 100$ pe actiune. Pentru acest drept a platit 1.15$ pe actiune In cazul in care cumparatorul exercita aceasta optiune, vanzatorul are obligatia de a cumpara 1000 de actiuni Apple la un pret de 100$ pe actiune.

Optiunile prezentate pana acum se incadreaza in categoria „plain vanilla”. In general, sintagma „plain vanilla” desemneaza cea mai simpla forma de instrumente financiare. In cazul in care se adauga detalii suplimentare modului de functionare a optiunilor, ele se vor incadrate in categoria „exotice”.

Barrier, Digitals, Asian, Bermudan si Compound sunt optiuni exotice.

Ca active suport putem avea:

  • un curs valutar
  • o marfa tranzactionabila cum ar fi: petrol, aur, cafea, grau, etc.
  • un indice de actiuni
  • un bond
  • un indice de rata de dobanda
  • actiuni
  • alte instrumente financiare derivate

Optiunile pot fi tranzactionate si pe bursa si pe OTC. De exemplu, putem avea optiuni pe cursul valutar care pot fi tranzactionate si pe bursa si prin banci. De remarcat ca optiunile tranzactionate prin bursa sunt contracte standardizate, iar detaliile le gasim in specificatiile contractelor.

Intotdeauna vanzatorii de optiuni trebuie sa depuna garantie. Doar in cazuri speciale trebuie sa depuna garantie si cumparatorii.

Instrumente si piete financiare - partea 4.jpeg


La fel ca si la contractele futures, tranzactionam optiuni in special pentru speculatii sau pentru hedging.
Exista si instrumente financiare care au un mod de functionare mai complicat. De exemplu, instrumente financiare care implica rate sau indici de dobanda sunt:

  • Forward/Forward
  • Forward Rate Agreement
  • Forward Rate Guarantee
  • Interest Rate Swap
  • Cross Currency Interest Rate Swap
  • Optiuni

O categorie aparte de instrumente derivate, cu un mod complex de functionare, este categoria instrumentelor derivate pe credite. In aceasta categorie intra instrumente ca:

  • Credit Default Swap (CDS)
  • Optiuni pe CDS-uri
  • Total Return Swap
  • Credit-Liked Notes
  • Morgage Backed Securities
  • Colateralized Debt Obligations
  • Colateralized Loan Obligations

Avand in vedere modul complex de functionare, aceste instrumente sunt adresate mai mult investitorilor profesionisti.

Toate instrumentele amintite mai sus sunt tratate in detaliu in cursurile organizate de Luxoft Training.

Valentin Cioraneanu
Investment Banking Specialist

Daca iti place acest articol, distribuie-l si prietenilor tai!




Mai ai intrebari?
Contacteaza-ne.
Thank you.
Your request has been received.